国际金价重回2700美元上方：三大因素支撑反弹

12月11日早间，伦敦现货黄金价格升破2700美元/盎司，创下两周新高。COMEX2月黄金期货也在亚洲市场早盘延续隔夜涨势，突破2730美元/盎司，达到11月7日以来的最高点。记忆了11月的震荡下行后，金价为何在近期连续回升？哪些因素提升了投资者的避险情绪？

国泰君安研究所资深市场分析师张新貌指出，金价近期反弹要紧受三个因素支撑：

1.美联储降息预期：市场普遍预期12月美联储将降息25个基点，同时2025年还将接着降息。美元指数与黄金价格之间存在“跷跷板”效应，美元指数触顶回落之后，黄金价格自然会有所反弹。

2.央行购金动作：中国人民银行时隔6个月再次净购买黄金，11月末官方黄金储备增加至7296万盎司，较10月末增加了16万盎司（约合4.54吨）。这一举动对短期市场情绪形成了一定支撑，推动金价上行。

3.地缘政治风险：中东和东亚部分地区或国家的政治变动，以及美国即将上任的新政府可能带来的外交政策变化，短期内加剧了市场的避险情绪，促使金价上涨。

展望2025年：金价维持高位震荡

展望2025年的金价走势，张新貌认为，在上半年金价似乎率会维持高位震荡。但是，随着下半年美国经济预期上升，美债实际利率可能上行，这可能会对黄金价格形成一定压制，导致金价浮现调整或波动。

央行增持黄金：幅度较小但意义重大

华安证券金属新材料首席分析师许勇其表示，中国人民银行11月再度增持黄金的缘故包括：

1.价格平稳：近几个月黄金价格较为平稳，相较于上半年的持续上涨，近期涨幅有限，为央行提供了增持机会。

2.外汇收入增加：今年中国的出口表现不错，外汇收入较多，央行经过购金来减少美债持有。

3.降息周期妨碍：美联储处于降息周期，黄金上涨的概率较大，于是央行适度增持黄金。只是，增持规模会依照黄金价格的上涨幅度进行调整。

全球央行料将持续增持黄金

许勇其预计，明年全球央行将接着增加黄金储备，要紧缘故包括：

1.贸易壁垒增加：特朗普上台后，“美国优先”的政策将使其他国家面临更高的关税壁垒，SWIFT美元结算系统也受到挑战，各国央行于是加强黄金储备以应对不确定性。

2.减持美债：为了降低负债和国债扩容幅度，全球央行可能会减少美债持有，进一步增加黄金储备。

金价能否接着狂飙？

南华期货有色总监夏莹莹认为，2025年的黄金价格上涨周期尚未结束，要紧驱动因素是投资需求的增长。美联储降息周期仍处于初级时期，将来仍有增长空间。此外，全球地缘政治复杂性和金融市场风险将接着为金价提供避险买需支持。

她预计，2025年伦敦现货金价格有望突破2800美元/盎司，并进一步上行至3000美元/盎司。国内黄金价格则有望首先测试640元/克的前高位置，再进一步上行至680元/克。

总体来看，多层面因素将接着支撑金价在将来一段时刻内的上行趋势。

来源：多特软件站