中信证券研报称，2026年7月以来，海外和国内多因素共振导致A股科技板块经历了一轮剧烈调整。经历本轮深度调整后，目前综合量价和情绪指标以及相关事件，中信证券认为指数已处于底部区间，展望后市，产业趋势支撑下科技板块的市场主线地位并未动摇，但考虑到公募基金的科技持仓占比达到历史极值，类似上半年的普涨扩散很难重演，预计下半年的投资逻辑将转向高度聚焦。仍看好受益于AI需求带动、技术迭代等逻辑的高壁垒材料环节（尤其是处于上行周期初期的细分材料），重点推荐份额领先、订单饱和、能够持续兑现利润的核心新材料标的。

新材料｜调整后仍看好科技，缩圈到核心新材料标的：2026年第三季度投资策略

展望2026Q3，我们认为调整后指数已处于底部区间，产业趋势支撑下科技板块的市场主线地位并未动摇，不过类似上半年的普涨扩散很难重演，我们预计下半年的投资逻辑将转向高度聚焦，我们看好核心环节和核心新材料标的。

▍调整后仍看好产业逻辑持续演绎的科技上游核心新材料标的。

2026年7月以来，海外和国内多因素共振导致A股科技板块经历了一轮剧烈调整。经历本轮深度调整后，目前综合量价和情绪指标以及相关事件，我们认为指数已处于底部区间，展望后市，产业趋势支撑下科技板块的市场主线地位并未动摇，但考虑到公募基金的科技持仓占比达到历史极值，类似上半年的普涨扩散很难重演，我们预计下半年的投资逻辑将转向高度聚焦。我们仍看好受益于AI需求带动、国产替代、技术迭代等逻辑的高壁垒材料环节（尤其是处于上行周期初期的细分材料），重点推荐份额领先、订单饱和、能够持续兑现利润的核心新材料标的。

▍柴发作为AIDC备用电源需求暴增，800V架构带动SST需求。

AIDC对电力需求量激增，北美电力供需矛盾凸显，AIDC柴发显著供不应求、国际龙头排产接近一年半。数据中心电力系统进入架构级变革阶段，SST是实现原生800VDC终极方案，纳米晶相比铁氧体更加适合用于制造SST铁芯。

▍晶圆厂设备支出持续增长，打开半导体材料&零部件长期需求空间。

SEMI预计2025-2028年全球晶圆厂设备支出CAGR有望达到20%，目前中国大陆半导体设备支出保持领先，我们预计未来中国大陆半导体材料销售额有望跃居第一。我们看好中国大陆晶圆厂的产能扩张和技术迭代加速，晶圆制造&封装工艺相关的半导体材料用量将大幅提升，头部晶圆厂的材料&零部件端核心供应商有望充分受益，并随下游产能落地节奏实现经营数据的阶梯式大幅增长。

▍光模块高景气度持续，关注上游供给瓶颈类材料。

上游瓶颈和下游放量交织，光模块行业高景气度持续，我们预计2026年全球800G/1.6T光模块需求量有望达到5800/2980万支（+167%/+1092%YoY），对应市场规模198/256亿美元（+108%/+848%YoY）。我们看好光模块放量及技术迭代对上游材料的需求拉动，尤其是具备供给瓶颈和涨价逻辑的环节，例如磷化铟、陶瓷基板、钨铜合金、SOI硅片等。

▍PCB通胀属性强化，技术迭代拉动上游材料需求弹性。

AIPCB升规升阶持续，通胀属性强化，我们预计2028年全球AIPCB市场规模将超2400亿元。我们看好AIPCB通胀及技术迭代对上游材料的需求拉动，例如硅微粉、PCB钻针、PCB专用湿电子化学品等。

▍AI需求带动被动元器件全面进入超级景气周期。

MLCC方面，我们预计2026/2030年全球服务器MLCC需求量约为1077/4188亿颗，约占全球MLCC市场规模的10%-15%/20%-30%，日美主导全球配方粉市场，国产替代空间较大；芯片电感方面，受益于英伟达的供电方案未来由分立式转向模组式带来单卡ASP提升、全球AI芯片出货量增长等，我们预计2025-2028年全球AI服务器芯片电感市场规模CAGR约为78%；铝电解电容器方面，AI服务器用铝电解电容需求有望实现3年5倍增长，铝电解电容器纸量价齐升。

▍玻璃基板产业化节奏明确，关注TGV核心环节。

玻璃材料在先进封装中主要用于Interposer和Substrate，产业预计2027-2028年开始量产玻璃基板，我们预计2030年玻璃基先进封装行业（玻璃Interposer+玻璃Substrate）市场规模有望达到72.14亿美元。

▍AI芯片功耗持续攀升，金刚石散热产业化加速。

AI芯片触及散热瓶颈，金刚石有望成为新的材料解决方案，从产品路线来看，主要分为三类：金刚石/铜复合材料、CVD多晶金刚石、CVD单晶金刚石。金刚石散热并不是对现有液冷、风冷散热体系的替代，而是散热技术最前端的核心补强，其核心价值在于打通散热链路中最靠近芯片的“近端热传导瓶颈”，不让热量堆积在芯片表面，再由风冷、液冷承接住热量并整体导出，从材料根源上补齐传统散热架构的短板，是对整体散热性能的提升。

▍稀土管制开启中国高端陶瓷历史机遇期。

日本和美国厂商在全球高端陶瓷市场占据主导，部分中国厂商在技术实力和产品质量方面已经具备一定能力和海外巨头竞争。我们认为在日美厂商获取稀土氧化物受限的背景下，中国高端陶瓷厂商有望加速出海获取市场份额，迎来历史机遇期。

▍风险因素：

新产品研发及市场推广不及预期；各行业竞争加剧；技术进步引起行业格局剧烈变化；下游需求不及预期；行业资本开支力度不及预期；技术突破不及预期。

▍投资策略：

1）AI电源。2）半导体材料&零部件，②封装材料，③设备零部件。3）光模块，建议关注陶瓷基板、磷化铟、SOI硅片等领域标的。4）PCB：。5）被动元器件。6）玻璃基板。7）金刚石散热：建议关注布局金刚石散热、积极和下游对接验证的其他厂商。8）高端陶瓷。

（文章来源：第一财经）

来源：东方财富网