中信证券研报称，2026年上半年科技板块业绩高增、利润增速显著跑赢收入，核心驱动力是AI算力需求爆发带来的全产业链量价齐升，业绩兑现度最高的环节集中在半导体、通信设备、计算机设备。7月回调后科技板块拥挤度与估值压力边际缓解，半年报业绩高增持续消化估值，行情由估值驱动转向盈利驱动。分行业来看业绩出现分化，电子、计算机行业营收与利润增速领跑，通信、传媒行业整体保持稳健，汽车行业利润负增长相对承压。AI算力链（存储、PCB/CCL、光通信、AI服务器等）贡献大部分增量，国产算力、半导体设备、AI应用、AI终端等环节增长可期。

科技｜算力链业绩高增，软硬件表现分化：2026年中报总结

2026年上半年科技板块业绩高增、利润增速显著跑赢收入，核心驱动力是AI算力需求爆发带来的全产业链量价齐升，业绩兑现度最高的环节集中在半导体、通信设备、计算机设备。7月回调后科技板块拥挤度与估值压力边际缓解，中报业绩高增持续消化估值，行情由估值驱动转向盈利驱动。分行业来看业绩出现分化，电子、计算机行业营收与利润增速领跑，通信、传媒行业整体保持稳健，汽车行业利润负增长相对承压。AI算力链（存储、PCB/CCL、光通信、AI服务器等）贡献大部分增量，国产算力、半导体设备、AI应用、AI终端等环节增长可期。配置层面，坚持硬件与软件/云再平衡、扩产链+技术升级链＞涨价链、结构重于仓位：硬件板块首推景气度仍在加速的半导体设备，其次业绩向好、估值合理的国产存储与先进代工龙头，以及大光（NPO+小光大幅反弹后补涨性价比）等。

▍科技板块：盈利增速显著跑赢收入，AI驱动是产业增长主线。

根据中信证券行业分类，科技板块2026H1实现营业收入72351亿元（同比+14.5%），归母净利润5184亿元（同比+48.8%）；2026Q2单季营业收入38926亿元（同比+16.4%），归母净利润3235亿元（同比+59.2%）。分行业看，电子、计算机增速领跑，通信、传媒保持稳健，汽车相对承压。AI驱动是2026年上半年科技产业增长的明确主线，算力需求爆发叠加涨价通胀沿产业链传导，利润增量向高AI敞口环节集中。7月回调后，科技板块行情驱动已由估值扩张转向盈利兑现，中报业绩高增持续消化估值。

▍电子：AI算力、涨价与国产替代共振，收入与利润全面高增。

2026H1电子营业收入23217亿元（同比+29.5%），归母净利润2389亿元（同比+172.4%）；2026Q2归母净利润同比+204.6%、环比+93.3%。半导体处于存储涨价、国产算力放量、晶圆制造/封测稼动率满载、半导体设备订单饱满的超级景气周期，全产业链业绩加速兑现；元器件的MLCC、PCB等环节受益于下游AI需求与涨价传导；消费电子终端需求分化，苹果链新品与AI终端带动结构性复苏。

▍通信：通信设备高增、运营服务承压，光通信与国产链景气上行。

2026H1通信营业收入14062亿元（同比+4.9%），归母净利润1440亿元（同比+5.4%）。表观平稳主要因权重最大的电信运营（营业收入同比-1.5%、归母净利润同比-9.6%）拖累；增长高度集中于通信设备（营业收入同比+28.0%，归母净利润同比+82.1%），AI驱动下光通信需求持续旺盛，800G/1.6T光模块放量、高速光芯片紧缺涨价，通信设备利润增量超行业整体增量。

▍计算机：硬件强、软件弱，算力整机支撑行业高增长。

2026H1计算机营业收入12164亿元（同比+28.7%），归母净利润477亿元（同比+144.6%）；2026Q2归母净利润同比+118.5%、环比+69.3%。计算机设备是核心增长引擎，AI服务器、超节点需求爆发叠加上游国产算力芯片放量；云服务受益算力租赁涨价与Token调用量，率先兑现AI商业化；计算机软件亏损同比扩大，传统软件面临下游支出偏弱与通用模型替代压力，AI应用尚未规模化变现。

▍传媒：盈利改善伴随结构分化，内容、出海与AI打开增量。

2026H1传媒营业收入2834亿元（同比+4.4%），归母净利润240亿元（同比+8.1%）；2026Q2净利同比+17.5%、环比+22.2%。文化娱乐中游戏出海规模扩张、产品周期集中兑现，影视优质内容供给修复、IP运营与AI漫剧打开增量空间；互联网媒体盈利修复，广告营销盈利分化，AI赋能营销全链路提升，收入增长领先于盈利释放；传统媒体收入利润双降，由高股息支撑配置价值。

▍汽车：乘用车内需承压拖累盈利，出口与商用车拉动增长。

2026H1汽车营业收入20074亿元（同比+2.0%），归母净利润638亿元（同比-22.4%）。乘用车（营业收入同比-2.6%、归母净利润同比-57.5%）是主要拖累，补贴退坡后内需走弱、价格战持续、原材料成本上行压缩盈利；出口高增与商用车需求释放构成行业结构性支撑；汽车零部件承受整车年降与原材料成本压力传导，盈利普遍下滑。

▍风险因素：

高估值股票回落的风险；宏观经济恢复进度不及预期；相关产业政策不达预期的风险；企业核心技术、产品研发进展不及预期；AI应用落地速度不及预期；云厂商资本支出不及预期；宏观经济增长乏力导致国内政府与企业IT支出不达预期；贸易摩擦加剧，汇率大幅变动风险；地缘政治风险等。

▍投资策略：

2026H1科技板块整体业绩向好，业绩高增持续消化估值、支撑板块上行，其中电子、计算机行业增长势能强劲，通信、传媒行业保持稳健，汽车行业相对承压。综合来看，业绩表现突出的赛道包括存储、PCB/CCL、光通信、AI服务器、游戏等，具备增长潜力的赛道包括国产算力、半导体设备、AI应用、AI终端等。我们推荐投资者关注有潜在叙事催化、业绩确定性较强、调整后估值合理的细分方向：1）算力产业链内部，我们推荐投资人优先关注受益于先进制程与存储扩产、有望迎来修复的半导体设备公司；2）基本面景气度高、前期估值压制因素逐步淡化，有望迎来补涨的光通信环节，建议关注光模块龙头公司；3）业绩高确定性延续的先进代工、海外龙头强化股东回报的存储赛道。

（文章来源：财联社）

来源：东方财富网