A股三大股指早盘单边下行，“易中天”集体大跌。其中，新易盛放量重挫10%，较年内高点已回撤高达57.5%；中际旭创跌超7%，成交额亦超百亿元；天孚通信跌逾6%。

此外，华盛昌跌停，联讯仪器股价失守1100元大关，剑桥科技、德科立、东山精密、景旺电子、源杰科技、长光华芯等均大幅走低。

值得注意的是，就在昨日，天孚通信逆势涨5.10%，中际旭创、新易盛分别下跌0.17%、1.36%——资金对三家公司的定价已出现分化。

三大因素影响脆弱的市场情绪

综合市场观点，今日算力硬件方向的全线走低，除了外围市场转弱，或与三方面原因有关。

首先，英伟达昨日在GTC柏林大会上宣布，将联合六大供应链伙伴大幅扩产，其中最受关注的一条是：计划与中国台湾的矽品精密（SPIL）合作，将用于共封装光学（CPO）的光引擎产能在2027年年中前提升至目前的15倍，到2028年底前再翻一倍。

有观点认为，本次英伟达官宣CPO扩产主体没有大陆厂商，或许预示存量路线与下一代路线的“分化”。

不过需要注意的是，英伟达在8月官宣CPO交换机全面量产时，曾透露CPO供应链伙伴名单，其中，天孚通信负责激光模块子组件封装/组装。而且国内相关大厂也在积极定制开发或送样验证。

其二，机构调仓报道的持续发酵。昨日有多家媒体报道称，中欧基金冯炉丹管理的中欧数字经济混合发起A在三季度大幅减仓光模块：中际旭创持股从88.93万股降至57.50万股，新易盛从178.14万股降至128.62万股。

尽管这属于截至三季度末的“滞后披露”，但在当前较为脆弱的市场情绪下，“抱团瓦解”的叙事仍一定程度上放大了抛压。

此外，传闻扰动叠加筹码拥挤，也对板块走势产生了一定影响。周二盘中曾流传一份所谓“纪要”，称将某“大光”2027年出货及业绩大幅下修，后被指出并非相关机构发布，而且，所涉上市公司此前也已多次辟谣类似传闻。

光模块指数年内涨幅约84%、公募对电子和通信板块的持仓集中度处于历史高位，利好钝化、利空放大，成为这种筹码结构下的典型特征。

机构：光引擎部署位置与方式正形成更多组合

针对此前压制光模块板块的FCC政策传闻，兴业证券通信行业首席分析师许梓豪表示，相关判断属于研究机构对潜在政策的分析，并非FCC正式公布的规则；供应链调整需要产能建设、产品认证与规模化交付的时间，仅凭现阶段传闻，尚不足以认定国内光模块企业的市场份额或国产替代空间将实质性收缩。

中信建投研报指出，本轮科技成长板块的调整幅度和速度已达历史级极端水平，短期卖压充分释放为技术性反弹提供了空间，且科技板块三季度业绩普遍较好、基本面仍有支撑。

但该机构同时强调，这更多是超跌后的修复性质而非趋势反转，在资金筹码、海外加息与地缘因素未实质缓解前，科技板块中期走势仍将以震荡筑底为主。

万联证券10月20日发布的通信行业跟踪报告则从技术路线维度给出不同视角：OCP全球峰会上，英伟达与思科推出USFP新型高密度可插拔光模块；中际旭创展示的OpenCPXMSA方案借助标准化高速连接器实现光引擎独立插拔，相比传统绑定式CPO，运维成本预计下降90%，且兼容CPO/NPO两种部署模式。

该机构认为，本次展会进一步展示了可插拔方案在带宽密度、散热及可维护性方面的演进空间。OpenCPXMSA切入CPO/NPO领域，使光学器件向芯片靠近的同时，保留模块化维护能力和开放供应链的优势，打破了未来CPO会全面替代可插拔的固有路径预期，可插拔方案生命周期有望得到延长。

（文章来源：东方财富研究中心）

来源：东方财富网